777电影网在线看最热影视 https://www.777777.run

　　近期产地动力煤价高位向好，“双焦”价格预期也逐步趋稳。市场对煤炭需求预期有所回暖。我们也看好后续基建发力、地产政策继续放松等政策效果，预计后续市场对行业全年景气的预期或继续抬升。建议增配低估值个股。

　　上周板块大幅跑赢指数，动力煤期货价格上涨，“双焦”期货价格下跌。上周(截至5 月27 日，下同)，中信煤炭一级行业指数收益为+7.05%，跑赢沪深300 指数8.92pcts.当周表现居前的5 只股票分别为大有能源(+28.04%)、郑州煤电(+19.11%)、陕西黑猫(+14.23%)、昊华能源(+13.85%)、上海能源(+12.38%)。上周动力煤期货主力ZC2209 报870.6 元/吨(较前周+4.89%)，焦煤期货主力JM2209 报收2559 元/吨(较前周-4.16%)，焦炭期货主力J2209报收3351.5 元/吨(较前周-3.58%)。

　　港口动力煤价小跌，产地焦炭价格遭遇第四轮降价。上周秦港5500 大卡动力煤市场价1270 元/吨(环比-2.31%)，内蒙、山西煤运至港口利润为+275/+200元/吨。京唐港焦煤(山西产)现货价格为3445 元/吨(环比+0%)，二级冶金焦(唐山产)现货价格为3250 元/吨(环比0%)，产地焦炭价格则出现第四轮降价，幅度依然在200 元/吨。上周秦港铁路调入量平均为52 万吨(环比+20.08%)，日均吞吐量49 万吨，秦港锚地船舶数平均为55 艘(环比+1.31%)，秦港库存473 万吨(环比+4.65%)。北方三港口煤炭库存合计为1056 万吨(环比+5.07%)。

　　沿海八省电厂日耗环比+5.74%，库存环比+1.17%。全国钢铁高炉开工率环比持平。上周鄂尔多斯公路日均销量为133.29 万吨(环比-16.06%)，主要是月底煤管票紧缺所致。

　　短期行业基本面跟踪：动力煤坑口市场煤供应紧张，“双焦”价格短期或呈现弱稳状态。以内蒙为主的动力煤产地，临近月底又出现煤管票紧张局面，加上保供需求，市场煤供给持续偏紧，价格偏强运行。西北主要产地非电煤市场价格环比普遍上涨30~80 元/吨不等。港口端，动力煤成交量依然较为清淡，一方面，下游需求受水电出力压制且受限价政策预期影响出价水平偏低；另一方面，坑口价格高位导致卖方成本较高，因此交易双方分歧大，成交量少。我们预计，随着6 月份电厂进入夏季补库阶段，非电煤供应或进一步紧张，市场价格或继续上涨。

　　焦炭价格目前普遍调降了四轮，价格缩水也影响了部分焦企的开工率，焦炭供给略有收缩，在焦炭价格调整过后，部分钢厂也有意愿适当小幅增加焦炭库存，预计焦炭价格短期将处于弱稳阶段。焦煤方面，内蒙乌海等焦煤产地对超产现象监管加强，导致供给收缩，带动区域价格上涨，山西等地焦煤主产地价格大致稳定。

　　风险因素：经济增速放缓；供给集中释放压制煤价；局部疫情影响超预期等。

　　投资策略：情绪和预期回暖，积极增配低估值个股。短期市场情绪和预期回暖明显，主要是需求预期在好转。预计后续局部疫情缓和及基建开始发力后，煤炭需求还有新一轮脉冲改善；中期稳增长、地产政策逐渐放松等政策预期也会支撑行业需求预期。短期虽然有保供增产的政策推进，但目前可预期的增量较为有限，行业依然呈现供给偏紧格局。此外，近期上市公司陆续公告分红除权时间，对高分红公司股价也有催化。我们建议可积极增配低估值公司：兰花科创、潞安环能、山西焦煤、兖矿能源、电投能源、山煤国际。

（文章来源：中信证券）

文章来源：中信证券

上一篇：

下一篇：